企業価値とオプションの評価に関する理論と実際を、豊富な事例をもとに解説

第１章（基礎的手法）では、DCF法やEconomic Profit法（EP法）を用いたインカム・アプローチ、同業他社との相対比較により価値評価を行うマーケット・アプローチなどの基礎的な手法の仕組みと、実務への応用事例を解説
第２章（数理）では、オプションの価値の評価について、日常で起こり得る「現実的な問題」をもとに、「数学的な問題」への変換の手法と問題の解き方を詳説
第３章（法務）では、会社法の観点から、企業価値の評価、オプションの評価をどのように考えればよいか、判例を示しながら具体的に論述

野村證券　金融工学研究センターの研究員と法学者のコラボレーションで、既存の実務に新たな光を当てる！

主要目次

第１章　企業価値評価

①　企業価値評価の基礎
（１）　企業価値評価の体系／（２）　マーケット・アプローチによる企業価値評価～マルチプル法／（３）　インカム・アプローチによる企業価値評価／（４）　資本コストの推計／（５）　非財務情報と企業価値評価

②　企業価値評価の実務的応用
（１）　将来キャッシュフローの推計／（２）　資本コスト推計の実務／（３）　企業価値評価の実際

?第２章　オプション評価の概念レイヤーとロジック

①　選択権の価値を評価するということ
（１）　日常におけるオプショナリティ／（２）　市場におけるオプション／（３）　選択肢の実効性について／（４）　オプションとデリバティブ／（５）　オプションを売買する場が存在することの意義／（６）　進化的な安定性という観点からの注記

②　オプション評価の概念レイヤー：「現実の問題」はどのように「数学問題」に変換され、どのように解かれるのか？
（１）　ブラックボックスとしてのBlack-Scholesオプション評価フレームワーク／（２）　ブラックボックスのなかの概念レイヤー見取り図／（３）　「現実の問題」の例／（４）　数学問題としての定式化（工程１）／（５）　数学問題の求解（工程２）／（６）　「モンテカルロで解いた」と表明することの意味／（７）　数値計算を正しく実行すること

③　BSフレームワークを受け入れるべき（よく知られているのとそうでもないかもしれない）２通りの根拠
（１）　ジャスティフィケーション①：BS理論価格はデルタヘッジによる裁定取引の余地を与えない／（２）　ジャスティフィケーション②：BS理論価格はリスクに見合ったリターンを実現する／（３）　なぜ、最終結果は期待成長率にはよらないのか？　どうしてボラティリティには依存するのか？

④　CBや転換型種類株式の評価フレームワーク
（１）　オプションとして評価する立場からみたCBと転換型種類株式の特徴／（２）　クレジットを考慮できるBlack-Scholes with jump to defaultフレームワーク／（３）　BSフレームワークとBSDフレームワークの関係

⑤　よくある質問
（１）　ヘッジできない場合でも、本稿の議論は成り立つのか？／（２）　企業価値評価とオプション評価の関係は？／（３）　オプション評価では（企業価値評価では必要な）リスクプレミアムをインプットとして与える必要はないのか？／（４）　オプション評価では株価成長率を与えてやる必要はないのか？／（５）　株価成長率が高い場合、オプション価値も高いはず？／（６）　リスクプレミアムを明示的に取り扱わなければならないケース

補論１　株カレントイールドについて
（１）　将来もらえる株の現在価値はどのようであるべきか？／（２）　１年後に確実に１円もらえる権利の現在価値をBSフレームワークで評価／（３）　１年後に１株もらえる権利の現在価値をBSフレームワークで評価

補論２　ツリーモデルによるオプション評価の詳細
（１）　ヨーロピアン・コール・オプションの３項ツリーによる評価／（２）　アメリカン・オプションの場合

補論３　数値解法選択と数値誤差
（１）　ボラティリティについて／（２）　ストック・オプションのヨーロピアン・オプション近似による評価／（３）　CB評価と数値誤差

補論４　BSフレームワークの数学的導出
（１）　ロジック①に基づくBSフレームワークの導出／（２）　ロジック②に基づくBSフレームワークの導出

補論５　CB・転換型種類株式のさまざまな条項と評価
（１）　コール条項／（２）　プット条項／（３）　転換価額修正（リセット）条項

第３章　会社法における企業価値の算定・新株予約権の価値の算定

①　会社法における企業価値の算定と株式の価値の算定
（１）　企業価値の算定と株式の評価／（２）　募集株式の発行等に関する会社法の規律／（３）　新株の有利発行に関する規制／（４）　株式買取請求権が行使された場合における公正な価格の算定／（５）　キャッシュアウトにおける価格の算定／（６）　小括にかえて

②　会社法における新株予約権と新株予約権付社債の価値の評価
（１）　新株予約権とは／（２）　新株予約権の価値の評価／（３）　小括にかえて